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有几位先生让我说一说华尔街投行怎么把资本分配到这个业务里呢，其实真的没什么可说的，因为对于一个华尔街银行我说过了它全是流动性非常大的，只为挣钱的团体，所以只要哪一个方向赚钱机会多，它的资本几乎是要多少有多少。在一个银行里，我给你们举一个例子，因为在新的产品开始的时候，比如说股票期权已经非常流通了，大概你做一年的IBM期权的时候可以赚1个billion，但是同时一年的原油的期权可以赚3—4billion，所以领导阶层只要一看不用是天才就会发现这是很好的机会。总的来说放1块钱进去你的回报是远远高于其他的股票，期权等等其他业务。比如说最著名的长期资本在90年代作为一个宏观的来说在10—20%，好的可能高一点，但是一般来说像摩根没有那么高。我举一个例子就可以看出来华尔街他们怎么把资本放在该用的地方，我在雷曼兄弟我刚去的时候，我和一起去的一位是负责雷曼的新兴市场，这个是两三个月前组建全新的团队从别的地方挖过来的，他们急着要赚钱，就是向他的老板汇报说我们这个决策是对的。所以我们那时候很快跟一位我们发现了一个很好的机会，跟巴西，因为雷曼兄弟跟巴西有很好的关系，我们根据一个当地人设计了一个很好的方案，我跟我这位同事说如果这个建议在摩根不一定批准，因为你要很多的资本。但是我可以赚一百万美金，那时候也不是一个小的数字，也挺大了。所以我们跟雷曼兄弟的人谈，这个头根本不懂新兴市场，但是他第一个问题是说能赚多少钱，我们说可以赚一百万，说用3—4个月，他说没问题。但是JP摩根就肯定60%的概率被打掉，因为我们都从那儿过来的。

（一）对A级机构，不采取特别监管措施。（二）对B级机构，应关注公司治理风险变化，并通过窗口指导、监管谈话等方式指导机构逐步完善公司治理。（三）对C级机构，除可采取对B级机构的监管措施外，还可视情形依法采取下发风险提示函、监管意见书、监管措施决定书、监管通报，责令机构对相关责任人予以问责，要求机构限期整改等措施。

侯文轩 爱丁堡大学公司金融学首席教授花醒鸿 博龙资本管理公司董事总经理，中国区总裁，CCG常务理事黄国滨 摩根大通董事总经理、全球投资银行部中国主管黄向诚 北京康信知识产权代理有限公司合伙人霍建国 商务部国际贸易经济合作研究院原院长，CCG高级研究员

2016年上市的新宏泰（603016.SH）与2017年上市的宣亚国际（300612.SZ）也一度有疑似“类借壳”的资本运作。成为“壳公司”的主要特征即盈利能力较弱。根据21世纪经济报道记者对Wind数据统计，在新上市（2016到2018年上市）的非金融类企业中，2016-2018年净利润复合年增长率为负的共有236家，其中有46家减少30%以上，占比6%。

我们观察到因为“双 11”、“双 12”等活动，电商平台都会在四季度提高销售费用。较高的销售费用对不同平台收入的影响不同。阿里巴巴销售费用与收入的比例维持稳定，且 Q4 的比例反而低于前后两个季度，说明销售费用支出有效提高了平台的收入。京东二季度有 618，四季度有双十一，所以京东的销售和市场费用在二季度和四季度出现了两个高峰。2013-2015 年，京东四季度的销售费用占毛利的比例不及二季度。而从 2015 年开始，这一比例在 Q4 均超过 Q2，从侧面反映京东为参与“双 11”、“双 12”电商竞争的成本投入更高。

美国周一要求所有伊朗石油买家到5月1日必须停止进口，否则将面临制裁。此举旨在切断伊朗的石油收入。该消息推动油价攀升至六个月高位，因市场担心此举可能导致供应收紧。高盛依然认为到2020年油价将下滑，因明年市场的供应情况料好转，且6月后OPEC和其他产油国是否会继续遵守减产协议支撑油价还存在很高的不确定性。